城投债将再续3月巅峰
城投债将再续3月巅峰？
今年以来，随着债券市场扩容，城投债等地方政府融资平台债的发行也明显提速。有分析人士表示，在信贷总体平稳的情况下，债券市场正为“稳增长”提供更多资金支持，而投资项目上马与资金到位有望助推8月固定资产投资增速继续回升。 据了解，城投类企业充当地方融资平台这一角色崛起于2008年末，为应对经济危机，纷纷活跃于债券市场之中，缔造一时辉煌。但自2011年夏天川高速、云南公路等发行人爆发信用风险事件之后，信用债市场可谓一落千丈，城投债也瞬间变成了“烫手的山芋”，鲜有人问津，企业债2011年全年发行量由2010年的3627.03亿元骤降至2485.48亿元。据中国结算公司统计数据显示，这是自2008年各城投企业井喷式发债后首次遭遇巨大寒流。进入2012年，以城投为主体的企业债如沐春光，在发行上气势如虹，强势反弹，3月份更是达到高点，当月企业债发行量逾千亿元，城投类企业债发行量高达647.5亿元，创下历史纪录。 企业债“城投化”趋势由此步入巅峰。数据显示，今年一季度，企业债共发行97只，其中城投债为71只，占比达到73.20%，也就是说，平均每10只新发企业债至少7只是城投债。 统计数据显示，今年前8个月共发行各类城投债5804.3亿元，已超过去年全年总量近四成，去年全年发行城投债的规模为4257.4亿元。 同时，统计数据也显示，8月各类城投债发行总量1045.6亿元，扣除重复计算因素后，发行金额达860.6亿元。其中8月比7月多发行了将近300亿元，较前几月均有较明显的增长，显示城投债发行提速。 市场分析人士向本报记者表示，高收益债市场回暖与资金面改善及半年报业绩风险释放完毕有关，但后续供给压力依旧不减，尤其是城投企业债全年的发行量有望达到3600亿元，较去年增加一倍以上。供给的增加会导致一级市场难以明显回暖，并对二级市场收益率产生抑制作用。 据中国债券信息网披露，8月份共有41家发行人公布了企业债发行材料，除铁道部、宝钛集团、江苏飞达外，其余38家发行人均为城投类企业，而从最近几家企业公布的企业债发行材料来看，基本上也都是“根正苗红”。 但近期新发城投企业债市场评价资质普遍不高，主体评分多在5档，只有评价达到4+的济小清河债反响还算不错；渝惠农债经担保后债项违约风险明显降低，但是主体资质和流动性都不是很高。 国泰君安研报认为，债券和基建信托为地方政府融资平台提供了新的资金来源，这也使得6月以来基建投资显著回升。银监会的融资平台余额管理政策使基建投资项目几乎没有新增贷款，在贷款受限的情况下，中长期企业债券和信托已经成为信贷的重要补充，在基建投资中发挥越来越重要的作用。社会融资总规模中，信贷总体平稳，而债券融资扩容趋势渐明。今年8月企业中长期债券净发行量达到2400亿元，远超中长期企业贷款规模，债券市场的逆周期优势日益明显。 华泰证券方面则认为中长线资金不妨配置超AAA企债或优质城投债。总体来讲，信用债投资需加强防守。 某券商分析人士也曾对媒体表示，在投资项目释放和到位资金稳定回升情况下，投资的回升将成为趋势。加之开工季节的到来，预计8月份投资增速有望再次回升至21%左右。从去年计划投资额与今年投资完成额之间的比值关系来看，5月开始投资完成额在增加，稳增长效应渐显。而随着重点在建续建项目的资金逐渐得到落实，预计这种趋势将得到延续。