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欧债病灶亟待根治药方生活

发布时间:2019-08-25 12:22:40 阅读: 来源:隔膜泵厂家

欧债“病灶”亟待根治“药方”

17日希腊大选对希腊未来经济政策及欧元区完整性具有较大影响。对该国而言,无论退不退出欧元区,一场经济悲剧都将注定上演。由于欧债危机 病灶 已由希腊扩散至西班牙、意大利等欧元区大型经济体,无论希腊大选结果如何,欧债危机都将进一步发酵。欧盟亟须从欧洲整体层面出发,制定根本性应对措施,以防今夏愈演愈烈的 希西 危机将欧元区拖入深渊。

对希腊而言,不论是否留在欧元区内,经济前景都异常黯淡。一方面,假如希腊恢复旧币德拉克马,将导致该国货币短期内迅速大幅贬值及恐慌性资本外逃。综合来看,对希腊而言,退欧即便不是毁灭性的,也是非常可怕的。国际援助面临 断粮 甚至受到孤立,高通胀和高失业率接踵而至,资金短缺、经济衰退、生活水平急剧下滑、社会局势紧张甚至动荡恐难以避免。随着大选迫近,希腊经济已出现混乱局面。媒体报道显示,银行挤兑潮起,大型银行每日存款外流约5亿至8亿欧元,中小银行每日存款外流1000万至3000万欧元。为应对退欧后可能出现的货币贬值,希腊民众开始囤积食物等等。

另一方面,就算勉强留在欧元区内,希腊经济同样复苏艰难。自2009年危机爆发以来,希腊经济已步入第五个衰退年头,累计衰退幅度达14%,失业率高达20%,人均收入减少了四分之一。若说退出欧元区可能导致的金融系统崩溃与经济衰退是地狱,那么为换取援助,被迫实施严苛的财政紧缩也绝非天堂。

短期来看,希腊退出将给欧元区和欧洲金融市场带来巨大冲击;但由于希腊经济规模小,仅占欧元区GDP的2.2%,长期来看,希腊退欧意味着欧元区将坏账彻底剥离。但希腊退出可能引发的示范和传染效应恰恰是对欧元区的最大威胁,一旦波及意大利与西班牙,欧元区可能崩溃。

值得警惕的是,这一风险不但切实存在,且在不断上升。西班牙已宣布向欧盟申请约1000亿欧元援助,帮助该国银行业重组,由此成为第4个申援的欧元区成员国。西班牙力求在希腊大选结果出炉前为西班牙构筑 防火墙 ,避免一旦希腊出现黑天鹅事件,迅速将西班牙乃至整个欧元区拖入更大混乱。但从市场反应看,欧盟援助西班牙银行业并未缓解投资者忧虑,本周西班牙和意大利10年期国债收益率均屡创新高。

西班牙经济风险主要体现在银行业。截至2011年底,西班牙银行系统不良贷款额约1440亿欧元,不良贷款率超8%。今年一季度以来,已有约1000亿欧元资金撤离西班牙银行,目前存款流失速度仍在加快。

希腊的前车之鉴表明,单纯的外部 输血 和内部紧缩组合 药方 难以根治债务危机。在未来某一时点,对西班牙某种形式的债务减免恐将不可避免。而意大利的经济前景和财政状况也在恶化,市场预计该国步西班牙后尘申请援助的风险上升。一直被视为危机最后 堡垒 与欧元区经济 引擎 的德国也发出危险信号。最新数据显示,德国经济增速放慢;在13日的国债拍卖中,德国国债收益率大幅攀升。

为保障欧元区安全,遏制欧债危机蔓延之势,除兵来将挡、水来土掩之策外,欧盟亟待出台根治措施。首先,应创立欧洲存款保障制度,欧元区以整体名义为成员国银行提供担保,避免挤兑潮泛滥。其次,欧央行需实施更激进的支持政策,充当欧元区 最后贷款人 ,增加长期再融资(LTRO)操作,推出进一步量化宽松措施。第三,长期来看,建立统一的财政联盟是欧元区努力的方向,各成员国应共同推动建立融资和财政转移机制,强化财政纪律。不过,这需要大范围修改相关法律和规则,需要操作时间和政治博弈。

本文来源:中国证券报责任编辑:CY11

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